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股票入门网讲解绿鞋机制好处有哪些?

2019-07-23  股票学习     来源: 未知  
股票入门网讲解绿鞋机制好处有哪些?绿鞋机制,我们常听说的与之挂钩的有农业绿鞋机制、 工商绿鞋机制,还有Facebook。那么,什么是绿鞋机制呢?绿鞋机制怎么看?接下来小编将从绿鞋机制

  股票入门网讲解绿鞋机制,我们常听说的与之挂钩的有农业绿鞋机制、工商绿鞋机制,还有Facebook。那么,什么是绿鞋机制呢?绿鞋机制怎么看?接下来小编将从绿鞋机制的来源、主要功能、作用原理等三个方面来为大家阐述绿鞋机制,一起来看看吧!

  股票入门网讲解什么是绿鞋机制?

  "绿鞋机制"也叫绿鞋期权(Green Shoe Option or Over-Allotment Option), 是指根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定:"首次公开发行股票数量在4亿股以上的,发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权"。这其中的"超额配售选择权"就是俗称绿鞋机制。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势,防止股价大起大落。工行2006年IPO时采用过"绿鞋机制"发行。

  股票入门网讲解绿鞋机制来源

  "绿鞋"由美国名为波士顿绿鞋制造公司1963年首次公开发行股票(IPO)时率先使用而得名,是超额配售选择权制度的俗称。绿鞋机制主要在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。目的是防止新股发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下,增强参与一级市场认购的投资者的信心,实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。采用"绿鞋"可根据市场情况调节融资规模,使供求平衡。

  股票入门网讲解绿鞋机制主要功能

  它的功能主要有:承销商在股票上市之日起30天内,可以择机按同一发行价格比预定规模多发15%(一般不超过15%)的股份。

  这一功能的作用体现在:如果发行人股票上市之后的价格低于发行价,主承销商用事先超额发售股票获得的资金(事先认购超额发售投资者的资金),按不高于发行价的价格从二级市场买入,然后分配给提出超额认购申请的投资者;如果发行人股票上市后的价格高于发行价,主承销商就要求发行人增发15%的股票,分配给事先提出认购申请的投资者,增发新股资金归发行人所有,增发部分计入本次发行股数量的一部分。

  显然,绿鞋机制的引入可以起到稳定新股股价的作用。因此,今后对于可用绿鞋机制的新股,上市之日起30天内,其快速上涨或下跌的现象将有所抑制,其上市之初的价格波动会有所收敛。

  股票入门网讲解绿鞋机制作用原理

  股票入门网讲解绿鞋机制稳定股价的作用原理

  超额配售选择权是指发行人在股票上市后一段时间内授予主承销商的一项选择权。按照惯例,获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份,即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。

  在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内, 当股票股价上扬时,主承销商即以发行价行使绿鞋期权,从发行人购得超额的15%股票以冲掉自己超额发售的空头,并收取超额发售的费用。此时不必花高价去市场购买,只需发行人多发行相应数量的股份给包销商即可。实际总发行数量为原定的115%。

  当股价下跌时,主承销商将不行使该期权,而是从股票二级市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头(平仓),以赚取中间差价。此时实际发行数量与原定数量相等,即100%。由于此时市价低于发行价,主承销商这样做也不会受到损失。

  股票入门网讲解绿鞋机制”的两种操作方式

  “绿鞋机制”分为两种操作方式。第一种操作方式是在发行新股的时候,按照100%的发行规模发行,不超发15%的“绿鞋”部分。公司会与基石投资人签署“延迟结算协议”(Deferred Settlement Agreement),也就是公司先拿基石投资者的钱,但是暂时先不给基石投资者股票。

  第一种情况是:

  如果稳市商决定“护盘”,稳市商会以低于IPO的价格买入股票,最高可以达到发行规模的15%,并以IPO的价格将股票还给公司。公司拿到15%的股票后,将股票给到基石投资者,假设基石投资者的比例也是15%。这叫做“绿鞋机制”未行使,也叫做“超额配售”未行使,因为公司手中有足额的股票给到基石投资者,故不需要行使“绿鞋机制”进行“超额配售”。

  第二种情况是:

  如果稳市商没有进行“护盘”,稳市商就没有股票给到公司,公司也就没有股票给到基石投资者,所以公司需要额外增发15%的股票给到基石投资者。这叫做行使“绿鞋机制”,也叫做足额行使“超额配售”,因为公司手里没有额外股票给到基石投资者,所以必须通过增发来获得相应股票给到基石投资者。

  “绿鞋机制”的第二种方式是在没有基石投资者的情况下使用,就是在发行新股的时候,依然发行100%的发行规模,同时公司向大股东额外借相当于发行规模15%的股票,通过承销商一并将115%的股票配售给机构投资者。

  股票入门网讲解绿鞋机制的作用是啥?

  绿鞋机制的形成和运用,是市场化发行方式发展到一定阶段,为适应迅速变化的市场状况而出现的,是发行人和主承销商适当调节发行规模,减少新股上市波动而建立的一种技术安排,是对国内市场迅速变化的发行方式的有效完善和补充。

  绿鞋机制的作用一:在股份上市后一定期间内对股票价格起到维护稳定作用。

  股票上市后,当投资者热捧,股价上扬,承销商便可使用绿鞋机制,要求发行人增发股票。股票供给量增加,平抑了多头市场股价的持续上扬,甚至使股价下移,接近发行价。

  当投资者反映不佳,股价跌破发行价,承销商又可动用绿鞋机制所筹的资金从二级市场购买发行人股票,股票需求量增加,阻止了股价的持续下跌,甚至使价格上移,接近发行价。

  这样使得一级市场发行的股票供给更加贴近市场需求,增加了股票的市场流通性,从而使价格发现过程更加平稳,减小了新股上市后的波动,维护了股价的稳定。

  绿鞋机制的作用二:主承销商的承销风险会有所降低。

  市场化发行使主承销商暴露在更大风险下。发行价格是考验主承销定价水平的一项高智能工作,需要发行人与主承销商适应市场的迅速变化。发行定价过高将导致主承销商承受经济损失。

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