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信用违约互换什么意思有哪些作用?

2019-09-06  股票入门     来源: 未知  
信用违约互换概述 信用违约互换(CDS)Credit Default Swaps是最常用的一种信用衍生产品。合约规定,信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或者一次性支付保险费,当信

  信用违约互换概述

  信用违约互换(CDS)Credit Default Swaps是最常用的一种信用衍生产品。合约规定,信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或者一次性支付保险费,当信用事件发生时,卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分。由于信用违约互换产品定义简单、容易实现标准化,交易简洁,自90年代以来,该金融产品在国外发达金融市场得到了迅速发展。

  对于投资者,规避信用风险的方法一种是根据信用评级直接要求信用利差,另一种就是购买诸如信用违约互换等信用衍生品。如果投资组合中企业债券发债体较多、行业分布集中度低,则直接要求每只债券一定信用利差即可有效降低组合整体信用风险损失;但如果组合中企业债券数目不多、行业集中度高,不能有效分散信用风险,购买信用违约互换即成为更现实的做法,产生与通过分散资产来降低组合风险的同等作用。

  由于在购买信用违约互换后,投资者持有企业债券的信用风险理论上降低为零,我们可以因此认为企业债券收益(y)、信用违约互换点差(s)和无风险利率(r)存在等式关系s=y-r。在具体交易中,国债收益率以及利率互换(swaprate)收益率都可用作无风险利率,而交易商对具体企业债券市场报价则简单表述为在同期限无风险利率基础上加上信用违约互换点差水平。

  2004年,信用违约互换,当时在全球进行交易的国家也仅仅限于美国和欧洲,但由于它发展迅速,仅仅三年时间就已经位列全球信用衍生品交易量的第二位,英国银行家协会出版的《British Bankers’Association一一Credit Derivatives Report 2006》显示信用违约指数产品已经成为信用衍生产品中的第二大类,成为信用违约掉期市场上的热门投资点。

  信用违约互换是什么意思?有什么意义

  A向B申请贷款,B为了利息而放贷给A,放贷出去的钱总有风险(如果A破产,无法偿还利息和本金),那么这时候C出场,由C对B的这个风险予以保险承诺,条件是B每年向C支付一定的保险费用。但万一A破产的情况发生,那么由C补偿B所遭受的的损失。

  信用违约互换的主要流程

  在信用违约互换交易中,违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定的费用(称为信用违约互换点差),而一旦出现信用类的事件(主要指债券主体无法偿付),违约互换购买者将有权将债券的面值递送给违约互换出售者从而有效规避信用风险。

  A向B申请贷款,B为了利息而放贷给A,放贷出去的钱总有风险(如果A破产,无法偿还利息和本金),那么这时候C出场,由C对B的这个风险予以保险承诺,条件是B每年向C支付一定的保险费用。但万一A破产的情况发生,那么由C补偿B所遭受的的损失。

  信贷违约掉期是一种新的金融衍生产品,类似保险合同。债权人通过这种合同将债务风险出售,合同价格就是保费。如果买入信贷违约掉期合同被投资者定价太低,当次贷违约率上升时,这种“保费”就会上涨,随之增值。

  信用违约互换有什么特点

  从特点上来说,信用违约互换(CDS)属于期权(又称“选择权”,option)的一种,相当于期权的购买方(规避风险的一方)用参照资产(reference asset)——即此处的债券,来交换卖方(信用风险保护方)的现金。由于期权的特点是买方只有权利而无义务,而卖方只有义务而无权利,因此一旦债券违约,买方就可以要求履约来转嫁信用风险。而前文提及的违约互换点差,在这里则体现为期权的期权费。

  金融机构也是这样做的。诸如AIG等保险公司很乐于为某些金融产品承保,出售信用违约互换保单,但并不是全部。因此金融机构间便彼此承认信用违约互换。但他们不只针对自己拥有的产品进行信用违约互换,也利用信用违约互换在场边下注,赌其他同业持有的贷款或债券会不会违约。国外多数地区,针对运动比赛在场边下注都是非法的,但在金融市场里完全合法。法律并未规定一家银行可以有多少份信用违约互换契约,因此各银行签订了几十亿的交换合约,价值好几兆美元。

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