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华尔街股票学习网介绍什么是红筹公司?

2019-07-11  股票配资     来源: 未知  
配资平台哪个好:什么是红筹公司? 红筹企业是指中国内地以外地区注册成立,并由中国政府机构控制的公司需要获得国务院的特批,以及通过香港联交所的审核境外非国有企业指在中国

  华尔街股票学习网介绍什么是红筹公司?

  红筹企业是指中国内地以外地区注册成立,并由中国政府机构控制的公司需要获得国务院的特批,以及通过香港联交所的审核境外非国有企业指在中国内地以外地区注册成立,并由内地个人控制的公司。通常通过返程投资的方式将境外公司上市。

  外资并购需商务部批准;需到外汇管理局登记;SPV境外上市交易,应经国务院证券监督管理机构批准;需通过香港联交所的审核。

  红筹回归之分拆上市

  近期的红筹回归案例中,除了境外私有化退市后回归的常规模式以外,不少案例采用了分拆上市的模式,即在保留境外上市地位的同时,分拆旗下特定业务板块回归境内。尤其是香港上市公司,有不少采用了分拆上市的回归模式。例如,小红筹模式的恒大集团(03333.HK)、神州数码(00861.HK)、中国忠旺(01333.HK),以及H股模式的威高股份(01066.HK)等。

  有分析人士指出,与境外上市公司私有化后回归不同,港股红筹公司分拆回归上市相对操作简单,也有利于优质资产注入A股,所以“彻底关门”也有些难,但收紧应是现状,“冷处理”也会持续一段时间。目前公告的重组计划中涉及分拆回归的几家A股公司也状况各异,除已终止的博通股份、扬子新材外,中房股份尚在停牌之中,恒基达鑫(拟由H股威高股份旗下威高骨科借壳)则继续停牌。

  境内上市公司分拆创业板上市政策背景及限制

  1、 政策导向

  根据报道,早在2010年3月,就有各大媒体纷纷指出,监管层在创业板发行监管业务情况沟通会上发出“明确允许”符合六大条件的上市公司可分拆到创业板上市的消息,引起业界人士热议,且也有不少企业抓住该机会开始积极筹备。

  根据该消息,在被分拆的子公司符合创业板上市的门槛要求的前提下,上市公司如符合下列条件,可予以分拆上市:

  1、上市公司公开募集资金未投向发行人(即,拟创业板上市的下属子公司)业务;

  2、上市公司最近三年盈利,业务经营正常;

  3、上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺,上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易;

  4、发行人净利润占上市公司净利润不超过50%;

  5、发行人净资产占上市公司净资产不超过30%;

  6、上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。

  上述六大条件,对于已经上市的主板公司来说,并不是苛刻条件,尤其是三年盈利、发行人净利润、净资产等财务性的指标。这也可以明确看出监管层对与上市公司主营业务不同的子公司、对上市公司业绩贡献不大但又成长迅速的子公司,给予了一个到创业板融资平台。

  然而,到了下半年的保荐人培训会上,监管层多次澄清,部分媒体关于允许主板企业在创业板分拆上市的说法是不准确,其对分拆上市的口径也从“明确允许”转为“从严把握”与“不鼓励”。

  分拆上市的可行性及成功案例

  那么,境内上市公司分拆下属子公司上市之路是否就无解了呢?

  实际上,早在证监会出台《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》(证监发[2004]67号)后不久,就有不少境内上市公司通过分拆方式在香港成功上市。境内A股市场在2010年当年也不乏有分拆成功的案例:在2010年4月,中兴通讯参股的国民技术在“政策鼓励”出台时立即通过了审批,2010年12月,康恩贝以牺牲控股权的方式分拆佐力药业也最终通过了首发申请。

  (一) 分拆后H股上市成功案例

  经笔者查阅,境内A股上市公司分拆后在香港联交所创业板成功上市的案例主要有:同仁堂、青鸟天桥、TCL集团(介绍上市方式,可忽略)、新疆天业、海王生物、华联控股等多家上市公司。其中具有代表性的主板上市公司分拆到香港创业板上市的案例,是2006年新疆天业(新疆天业股份有限公司,600075)进行分拆后,在香港创业板上市的天业节水(新疆天业节水灌溉股份有限公司,0840) 。

  根据公告披露的内容, 天业节水是在原新疆石河子市绿洲节水灌溉有限公司基础上,于2003年12月18日以整体变更方式设立的股份有限公司,注册资本人民币31,712万元,主要从事高科技节水灌溉业务。分拆天业节水后,新疆天业将 专注于氯碱化工核心业务及其下游产业链塑料新型建材产品的发展。

  2005年4月,证监会作出《关于同意新疆天业结束灌溉股份有限公司发行境外上市外资股的批复》(证监会国合字[2005]11号),2006年2月,天业节水获批在联交所创业板上市。

  据新疆天业介绍,作为国有控股A股上市公司,其若采取A股分拆H股在主板上市,需要获得证监会、国资委甚至A股股东等等的审批或审议,程序复杂,因此天业节水选择于2006在香港联交所创业板上市,并希望在机会成熟后再由创业板转主板。本次上市,在境内仍然涉及到新疆兵团发改委、国家发改委、新疆兵团国资委、国务院国资委、新疆上市办、中国证监会等多家机构。

  (二) 分拆后A股上市成功案例

  境内上市公司分拆到A股创业板上市的成功案例较少,最典型的是中兴通讯分拆国民技术,康恩贝分拆佐力药业。

  1、 国民技术(300077)

  根据披露的信息,国民技术股份有限公司原名深圳市中兴集成电路设计有限责任公司,2000年设立时,中兴通讯股份有限公司持股60%。经过历次股权转让及增资后,截至2009年,中兴通讯仅持股26.67%,为第二大股东,从而使国民技术成为中兴通讯的参股公司。

  2010年4月,经中国证券监督管理委员会证监许可[2010]432号文核准,国民技术在创业板上市,发行A股27,200,000股。

  2、 佐力药业(300181)

  浙江佐力药业股份有限公司成立于2000年1月。2003年至2004年,浙江康恩贝制药股份有限公司(600572)受让股权,成为佐力药业控股股东。然而2007年上市筹备前,康恩贝将其股权直接或间接转让给自然人,从而使持股比例从57 %降至26%。

  纵观康恩贝及佐力药业披露的财务信息,佐力药业尽管仍属于康恩贝的子公司,但其在2007年脱离康恩贝的控股后,到2010年间,已经减少并终止关联交易,同时其财务数据也符合“发行人净利润不超过50%”,“净资产不超过30%”等“分拆上市”的条件。最终,佐力药业于2011年2月上市。

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